艾迪精细初次掩盖陈述：破碎锤职业龙头努力打造液压件领军企业

  咱们以为跟着公司产能的逐渐开释和商场占有率的进一步提高,破碎锤和高端液压件事务将共同发力,成绩增加进入快车道。估计公司2017-2019年净利润分别为1.40/2.49/3.54亿元,对应EPS为0.79/1.41/2.01元,同比增加75.8%、78.3%、42.2%,复合增速约为59%,结合PE和PS估值法,考虑到公司在破碎锤职业的龙头位置和液压件事务宽广的商场空间,给予2018年29.68倍,目标价41.84元,初次掩盖给予“引荐”评级。

  公司首要从事液压产品的研制、出产和出售,产品包含破碎锤、泵和马达等液压件,下流广泛应用在挖掘机、桩工机械等多个范畴,现在已成为国内破碎锤职业的龙头企业,市占率超越10%;一起自2011年以来逐渐切入高端液压件范畴,在后装商场迅速增加。2016年下半年开端,获益于工程机械职业的复苏和公司产能的逐渐开释,公司成绩增加显着提速,2017全年完成净利润约1.4亿元,同比增加约76%。

  国内破碎锤职业发展迅速,配锤率已从2006年的6%提高到2015年的18%,但距发达国家35%以上还有较大距离,跟着国内人力代替加快、炸药管控趋严等要素,配锤率有望继续提高。公司作为国内破碎锤龙头企业,与三一、徐工等主机厂终年保持稳定的合作关系,技能才能杰出、产品质量过硬,毛利率保持在40%以上的较高水平。跟着公司募投项意图达产,将有用处理公司产能缺乏的问题,破碎锤事务未来有望继续高速增加。

  依据气密协会数据,2016年我国液压件全体商场空间约580亿元,其间进口的高端液压件超越100亿元。公司现在首要针对挖掘机后装商场供给泵、马达和多路控制阀等产品,近年来发展迅速,液压件经营收入现已从2012年3600万元增加到2016年1.71亿元,一起已具有部分前装商场产品的配套出产才能,未来有望切入主机厂供给系统,带来新的增加动力。

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